Редкий кредит долетит до середины России

Где бы сейчас ни обсуждались антикризисные меры, в качестве "обязательной программы" звучит требование снизить процентные ставки.

Когда в условиях кризиса и спада в экономике цены кредитов превышают 20 процентов годовых, то они становятся запредельными для большинства предприятий реального сектора. А без этих денег запрещено увеличить фабрика товаров, замещающих импорт, который резко подорожал и сократился позже девальвации.

Фактически воздвигается барьер на пути выхода из кризиса.

Прежде всего, речь идет о ставке рефинансирования Центрального банка. К ней, равной в текущее время 13 процентам годовых, по сути дела привязаны ставки по другим операциям ЦБ. А банки, в свою очередь, накручивают к этим процентам свою маржу, в которую закладываются не только расходы банка, но и плата за риск. Цена кредитов получается запретительной.

В итоге в январе объем кредитного портфеля банков вырос всего на единственный процент, если исключить переоценку валютных кредитов, а в феврале ещё замедлился. При этом большая количество этих денег пришлась на немного госбанков, которые получили указание ежемесячно увеличивать кредитование на два процента.

Руководители ЦБ утверждают, что снизить ставку рефинансирования не разрешено при существующем уровне инфляции, который измеряется индексом потребительских цен. Его прирост ожидается в текущем году 13-14 процентов. Последнее десятилетие Центробанк демонстрировал приверженность своему принципу: ставка менялась вдогонку за изменением роста потребительских цен, то есть цен на определенный набор товаров и услуг, продаваемых населению.

Если условиться с таким подходом, то логично было бы для определения ставки измерять уровень инфляции не индексом потребительских цен, а индексом-дефлятором валового внутреннего продукта (ВВП). Потому как он отражает трансформирование не только потребительских цен, но и цен производителей в промышленности, сельском хозяйстве, строительстве. До кризиса он рос еще быстрее, чем индекс потребительских цен. А вот в последнем микрорайоне прошлого года под влиянием кризиса цены производителей стали падать.

По уточненному социально-экономическому прогнозу на 2009 год, недавно представленному минэкономразвития, индекс-дефлятор прогнозируется на уровне ниже прошлого года на 0,5 процента. Возможно, прогноз и не сбудется, ведь в феврале возобновился подъем цен производителей промпродукции. Но вряд ли можно колебаться в том, что дефлятор будет вырастать медленнее, чем индекс потребительских цен.

И если исходить из этого, то стандартное возражение против снижения ставки рефинансирования снимается, ее можно незамедлительно и грубо снизить примерно до 8 процентов. Как раз по такой ставке предоставляются субординированные кредиты госбанкам и некоторым коммерческим банкам сроком на 10 лет. Сообразно должны быть снижены ставки и по другим операциям ЦБ. Благоприятные условия для такой политики создала девальвация, которая уменьшила спрос на инвалюту. Банкам стало менее выгодно, получив средства от ЦБ, выходить с ними на валютный рынок.

Снижение ставки рефинансирования даст знак к понижению процентных ставок коммерческих банков. Сообща с тем само по себе оно не может постановить проблему, ибо доля средств ЦБ в пассивах банковской системы примерно 12%. В несколько раз выше удельный вес депозитов физических и юридических лиц, годовая доходность по которым сейчас превышает 10 процентов. Коммерческий банк не может выдавать кредиты себе в убыток по ставкам меньше, чем привлеченные им средства. При всем при том если будут снижены ставки по кредитам ЦБ, то спрос на них в банках увеличится и их образ возрастет. Это, в свою очередь, ослабит заинтересованность банков в привлечении дорогих ресурсов и может привести к снижению ставок по депозитам.

Тогда привлеченные ресурсы в целом станут дешевле и у банков появится возможность снизить свои ставки по кредитам предприятиям. Правда, снижение процентов по депозитам будет невыгодно вкладчикам, если оно одновременно не будет сопровождаться снижением инфляции на потребительском рынке. Причем денежные власти до сих пор исходят из того, что главным средством ее снижения является сокращение денежной массы, для чего они и повышали ставку рефинансирования, делая монеты менее доступными.

Однако начиная с сентября число рублей в экономике исходное положение быстро уменьшаться. К марту снижение достигло 17 процентов. Несмотря на это, рост потребительских цен за то же время не замедлился, и они выросли на 7,5%. Понятно, что их рост был спровоцирован в первую очередность удорожанием импорта из-за девальвации, спадом производства отечественных товаров, недостаточной конкуренцией. Так вот, снижение процентных ставок, делая доступнее кредит, и должно облегчить восстановление производства, одновременно уменьшая себестоимость продукции заемщика. При этом не способствуя инфляции, а противодействуя ей.

Надо признать, что снижение ставок является необходимым, но недостаточным условием эффективного использования кредита для преодоления кризиса. Значимо и то, в какой форме ЦБ кредитует банки. Скажем, беззалоговые кредиты менее эффективны, чем ссуды под обеспечение таких активов, как кредитные требования банков к предприятиям. Эта форма прямо предоставляет предприятию средства. При ней коммерческий банк первоначально дает кредит предприятию, заключив соответственный договор, а потом права требования по этому договору выступают в качестве обеспечения ссуды, которую этот банк получает от ЦБ. К настоящему времени примерно 430 банков заключили генеральные кредитные договора с ЦБ на приобретение кредитов, обеспеченных такими активами.

При этом необходимо учитывать, что в кризис неизбежно возникает большая неопределенность в перспективах спроса на многие виды продукции. Предоставлять кредит предприятиям, которые будут производить товары для того, чтобы забивать ими свои склады, нецелесообразно. Нередко говорят о том, что спрос рождает предложение, и забывают вторую часть известной формулы - предложение вызывает спрос. Кредиты следует предоставлять тем предприятиям, которые могут наладить выпуск пользующихся спросом товаров. Банки могут успешно развиваться, если у них есть надежные и эффективные заемщики. Наличие таких заемщиков снижает риски кредитования и тем самым позволяет снижать ставки. А это понижение в свою очередь расширяет круг тех предприятий, которые в состоянии своевременно оплачивать проценты по кредитам. На первостепеннный план выдвигается отбор жизнеспособных предприятий с эффективным управлением.

Keywords: