Загадочный плюс

Свежий обзор банковского сектора, обнародованный департаментом банковского регулирования и надзора ЦБ, удивил и озадачил.

В апреле, впервые с января, объем кредитов, выдаваемых российскими банками, не сократился, а увеличился - прирост составил 100 с лишним млрд. рублей. Правда, получили их исключительно предприятия и вся прибавка только валютная - около 6 млрд. долларов.

Что касается рублевых кредитов, то с ними ничего похожего не случилось, их объем продолжал сокращаться. Но в целом для предприятий вышел кредитный прирост на 4,6 млрд. в долларовом эквиваленте.

Пока сложно сказать, что это - стечение обстоятельств или инициация тенденции? Можно предложить несколько конкурирующих гипотез. Совершенно простая - появились надежды на расширение спроса, будущие заказы в экспортно-ориентированных отраслях. Они кредитуются под экспортную валютную выручку. Ведь с начала апреля весь мир только и делает, что говорит о грядущем "пробуждении" мировой экономики, броско ожили финансовые рынки, пошли вверх цены на нефть и иные сырьевые товары.

Другая версия, потоньше - подъем валютных кредитов предприятий стал реакцией заемщиков на изменение тренда курса рубля. Причиной сжатия кредита обыкновенно считают взлетевшие реальные ставки. Но сам их взлет стал следствием колоссальной структурной ломки, перекорежившей ресурсы банковского сектора в ходе "плавной девальвации".

Доля валюты в депозитной массе подскочила без малого втрое - с обычных 13 процентов к 34 в феврале и лишь чуть ушла вниз в последних доступных данных на активизация мая (31 процент). К тому же на каждый рубль внутренних депозитов (считая и валютные, и рублевые) приходилось на пике кризиса грубо 44 копейки зарубежных долгов банков, и они тоже в основном в валюте. Хоть банки и старательно избавлялись от этого, превратившегося в балласт источника ресурсов, но в итоге доля средств, привлеченных от нерезидентов, также снизилась не так уж сильно.

Скопившуюся в банках валюту размещать до сих пор в особенности некуда (неспроста, кстати, с таким успехом прошло на прошлой неделе размещение возрожденных "вэбовок"). В ходе девальвации и даже в первые месяцы потом нее валютные кредиты оставались идеально непритягательными для заемщиков - ведь былой уверенности в дальнейшей судьбе обменного курса уже не было. Ресурсы же для кредитования в рублях по-прежнему дефицитны и дороги.

Возможно, начавшийся с марта "отскок" рубля потихоньку изменил отношение заемщиков к кредитам в валюте, и этим может изъясняться апрельский их рост. С учетом ожиданий девальвации и валютных рисков, которые понемногу растаяли, валютные кредиты, похоже, выглядят сейчас недорогими и безопасными. Может быть, это ещё немного подогрело спрос на них.

Ну и наконец, из анализа балансов конкретных банков вытекает еще одна, пожалуй, наиболее простая версия случившегося. Как подметил Михаил Хромов из ЦСИ Банка Москвы, весь плюс по этому показателю обеспечен тремя-четырьмя госбанками. По ВТБ, РСХБ и Сбербанку суммарный прирост почти вдвое выше, чем по всему сектору. Еще одна цифра, говорящая, что увеличение достигнут путем некоторого "выкручивания рук" госбанкам и директивного давления на ставки, - снижение маржи между ставками по депозитам населения и кредитам предприятиям. Она снизилась (без учета Сбербанка) с 5,9 процентных пункта в январе до 3,4 в апреле.

И вот тут есть над чем поразмыслить. В связи с сохраняющимся перекосом в пассивах банков, сдерживающим кредитование, естественно, возникает вопросительный мотив - а не делают ли сейчас денежные власти, сдерживая ревальвацию рубля, ту же ошибку, что и при плавной девальвации? Может быть, стоит снова уйти с рынка и дать рублю, пусть на время, укрепиться до докризисных значений? На основополагающий взгляд это могло бы достаточно одним духом повысить привлекательность рубля. А с ним ушла бы и чрезмерная "валютизация" банковских пассивов.

И все же спешное облегчение условий кредитования эти курсовые "качели" вряд ли принесли бы. В ресурсах банков и в ставках, видимо, ещё довольно продолжительно будет сиживать инерция периода, когда депозиты населения, да и самих предприятий в первую очередь пополнялись исключительно за счет валюты. Затем вкладчики "смягчились" по отношению к рублю, но вклады на срок свыше года все одинаково оформлялись главным образом в валюте, а рублевые ресурсы привлекались по баснословным ставкам. Правда, ЦБ, исподволь снижая цена рефинансирования, подал сигнал банкам - не стоит привлекать рублевые ресурсы всякий ценой, по завышенным ставкам. Потенциально это должно привести к дальнейшему снижению ставок для конечного заемщика. И все же инерционность процесса снижения ставок еще какое-то время неистребимо будет одаривать о себе знать, сдерживая восстановление кредитования.

Keywords: